融资结构与公司经营绩效文献综述和参考文献

时间:2018-03-08 11:44来源:毕业论文
分析公司的融资结构与公司的经营绩效相互关系的文档资料相当的丰富,国内外的一些研究学者们也对房地产行业内上市公司的融资结构对公司的经营绩效的影响进行了相当多的研究,
分析公司的融资结构与公司的经营绩效相互关系的文档资料相当的丰富,国内外的一些研究学者们也对房地产行业内上市公司的融资结构对公司的经营绩效的影响进行了相当多的研究,以下本文将主要从国外和国内两个方面进行理论的综述。19431
 国外研究现状
     首先,国外的一些研究学者们对上市公司的融资结构对公司的经营绩效的影响的探究绝大部分都是以检验融资结构理论的方式开始的。
  莫迪格列安尼(Modigliani)与米勒(Miller) 两人在1958年依据42个石油行业内公司和43个电力行业内公司1947年到1948年的相关的财务数据,进行了有关公司的价值和相应的融资成本的关系的截面数据的研究,创建了极其具有现代的意义的融资结构理论。理论的观点是,在比较完善的资本主义经济市场内,假设不存在所谓的代理成本、税收成本或者破产成本等这些因素的干扰,那么公司的市值将和公司的融资结构之间没有关系,这个理论也就是举世闻名的MM不相关理论。1963年韦斯顿(Weston)基于MM不相关理论的研究,据此增添了公司规模这个解释变量,由此发现了加权平均成本与财务杠杆之间存在一定的负相关的关系。
  1985年布里克(Brick)和拉弗(Rev) 两人通过分析在利率不发生变化的状况下进行债务的期限选择时公司价值所受到税收的影响。他们认为如果期限越长那么出现债务违约的机率就会越大,前期的负债避税现值相对后期较高,因而假定公司长期负债,就很有可能没有办法达到一开始预期的应缴税额,也就是说长期负债好公司经营绩效之间存在负相关的关系。1986年詹森(Jensen) 的相关研究理论觉得,短期负债的期限会比较短,并且到期以后需要将本金与利息一起归还,因此股东和经营者并不会贸然拿短期负债的资金来进行超额投资。同时公司的短期负债也会增加公司自己的财务危机,在一般的情况下,公司也不会贸然超限制的支配自有的现金流,反而是会主动保留一定的额度的现金用来还本金和利息,也就是说增多公司短期的负债可以一定程度提高公司的财务绩效。1988年哈瑞斯(Harris)和拉维(Ra-vi) 一起进行研究并发现,在公司公布发行新债券以及股票回购的相关消息以后,公司的股票价格会不断上升,这种情况说明公司的债务融资的结构与公司的市值之间有者正相关的关系,债务的整体水平积极影响着公司的成长以及公司整体规模的扩张。 本文来源:http://www.mamitama.com/a/www.ngd.org.cn/

重庆时时彩的规律 www.mamitama.com,然而,失去一个负重轮的96B坦克似乎没有受到影响,依旧生龙活虎地顽强跑完了后半程比赛,并平稳进行了行进间射击,取得3发2中的好成绩。  我们铭记灾难,不为阻止灾难重演,而为灾难重演时更加从容,将灾情缩小到最低程度。

源自六&维!论*文^网.加7位QQ324'9114 重庆时时彩的规律 www.mamitama.com


  1990年凯勒和诺埃 两人一起深入得研究分析了债务的期限结构定价对公司市值敏感度的影响。研究认为,长期负债对公司的经营绩效存在着一些比较负面的影响作用,短期负债对公司的经营绩效存在着一些比较正面的影响作用。1991年戴尔蒙德分析了在出现信息不对称的状况下债务的期限结构和公司的质量间的相关关系。最终的研究发现质量比较好的公司大都在债务的期限结构中以短期的负债为主,质量比较差的公司就一般是以长期的负债为主,其研究结果与凯勒和诺埃深的结论一致。
  2001年布斯(Booth) 等人通过对巴西等十多个发展中国家的样本财务数据进行分析发现:发展中国家公司的经营绩效大都与融资结构之间有着特别明显的负相关的关系,于是他认为一个公司的盈利能力是影响着这个公司的债务比率的最重要的因素。2003年弗兰克(Frank)和戈亚尔(Goya)根据美国的一些非金融行业内公司的1950年至2000年将近20万个变量的巨大数据群进行了实证研究,最终的研究结果认为:第一,利用账面价值来进行计算的财务杠杆比率和公司的经营绩效之间存在着正的相关关系,第二根据市场价值来进行计算的财务杠杆比率和公司的经营绩效之间存在着负的相关关系。 融资结构与公司经营绩效文献综述和参考文献:/a/wenxian/20180308/10780.html
------分隔线----------------------------
推荐内容
小说 小说 小说 小说 小说 小说
小说 小说 小说 小说 小说 小说
小说 小说 小说 小说 小说 小说
安徽十一选五玩法 广西11选5玩法规则 168北京pk10 真人麻将 1河南11选5开奖结果
安徽十一选五选另技巧 内蒙古11选5走势图表 1足球比分推荐 河北11选5前三直技巧 福彩投注